Интервью с управляющим фондом “Кинто-Весна” Виталием Птицыным.
1. По вашему мнению, недавнее падение котировок на Украинской бирже – это свидетельство будущей коррекции? Будет ли коррекция вообще – о ней говорят примерно полгода, но прогнозы не сбываются.
С начала этого года индекс Украинской биржи вырос уже более чем на 50%. И это после роста рынка в прошлом году более чем на 90%. Естественно, как тут не говорить о возможной коррекции? Поэтому когда в таких условиях появляется внешний негатив (проблема с суверенными долгами в Европе, в первую очередь в Греции, обвал котировок на американском рынке) некоторые участники рынка не выдержали и стали фиксировать прибыли, что и привело к падению украинского рынка. Это скорее эмоциональная реакция, без видимых на то фундаментальных причин. Начало ли это коррекции – покажет время.
2. Если коррекция произойдет, как она может выглядеть? Как она отразится на результатах работы фондов, работающих с акциями?
Естественно, в случае коррекции активы фондов, работающих с акциями, уменьшаться. Другое дело, что любая коррекция это прекрасная возможность особенно для фондов акций войти в позиции на низких ценовых уровнях, что в итоге только улучшит результаты их работы. В этих условиях важным моментом становится инвестиционный горизонт того или иного фонда.
3. Какая конструкция фонда будет наиболее оптимальной на случай коррекции?
Конечно, лучше всего входить в коррекцию с малой долей акций в портфеле, а затем ее увеличивать в ходе коррекции. Но рынок потому и существует, что всегда есть фактор неопределенности. Никто не знает наверняка, когда будет коррекция, как долго она будет длиться и насколько будет глубока. А, следовательно, однозначного ответа на то, пора ли уменьшать долю акций в портфеле, нет.
4. Какие вы видите основные источник роста и риски для фондов в ближайшие полгода?
Хитом оставшейся части этого года могут выступить НДС-облигации. О них уже много сказано, для рынка это не новый инструмент и я думаю, участники рынка с нетерпением ждут их появления. С учетом ожиданий по поводу дисконта на уровне 30-50% – это будет довольно привлекательная инвестиция. Ну а, если говорить о рисках, то это, конечно же, возможная коррекция на рынке.
5. Каким вы видите оптимальное соотношение активов фонда на летний период, когда сделок мало и рынок замирает?
В Вашем вопросе уже содержится ответ. Если рынок замирает, то, естественно, хорошо бы иметь более высокую долю средств, инвестированных в активы с фиксированным доходом. И не только летом.
6. Возрастет ли в структуре доля «страховочных» активов: золота, облигаций?
Думаю, что возрастет. Но не только потому, что это «страховочные» активы. Скорее наоборот. НДС-облигации обещают очень привлекательную доходность. А золото с учетом долговых проблем в Европе также имеет хорошие перспективы для роста.
7. Позволит ли введение фьючерса на индекс УБ «страховать» вложения?
Фьючерс как раз тот инструмент, который позволяет хеджировать (не путать со страхованием) риски в случае неблагоприятных движений рынка. Но для того, чтобы фонды могли использовать фьючерсы, необходимо соответствующее решение Комиссии по ценным бумагам. Это что касается инвестиционных фондов. Пенсионным же фондам закон вообще запрещает работать с производными.
8. Могут ли включаться в будущем в структуру фондов товарные фьючерсы?
Только после соответствующего решения Комиссии по ценным бумагам.