Виктор Ботте, управляющий фондом «Кинто-Лето»
В: Закрытый недиверсифицированный фонд исходит из долгосрочных целей. В то же время фонду необходимо показывать результат, который бы привлекал инвесторов. Как вы видите решение этой дилеммы?
О: Закрытые фонды размещают свои ценные бумаги только в самом начале своей работы, поэтому инвесторы, при выборе фонда, исходят из его характеристик, стратегии и сроков работы. Фонд должен показать результат по итогам за весь период своей деятельности. По этим результатам и можно судить о качестве управления. Предпосылка для выбора фонда – история и репутация управляющей компании.
В: В последнее время КУА все больше ориентируются на продвинутую клиентуру банков, которые уже пользуются депозитами и ищут большей доходности. Что КУА для этого нужно сделать, чтобы убедить «депозитчиков» рисковать в фонде?
О: Человек, который пользуется банковскими депозитам, вполне может заинтересоваться инвестиционными и пенсионными фондами, ведь эти инструменты решают разные задачи. Во всём мире банковский депозит позволяет, в лучшем случае, защитить деньги от обесценивания. Инвестиционные фонды ставят себе в задачу не только сохранить средства, но и приумножить их. Поэтому всем инвесторам, которые хотят не только сохранить свои деньги, но и приумножить, стоит обратить внимание на инвестиционные фонды. Совет Уоррена Баффета одному из инвесторов гласил, что если вы хотите заработать на банке, то не стоит вкладывать деньги на депозит, а лучше приобрести акции этого банка. Просто менталитет постсоветских людей таков, что они видят срочные депозиты как едва ли не единственный способ сохранить средства под определённый процент. Другие виды инвестиций пока мало известны и понятны.
В: Как вы считаете, происходит ли на рынке приток новых клиентов? Насколько справедливо мнение о том, что самые продвинутые клиенты ушли из фондов в интернет-трейдинг? Среди клиентов больше новых людей или возвращаются старые?
О: Судя по объёмам активов в управлении часть инвесторов, которые были распуганы кризисом, ещё не вернулась, но опытные инвесторы начали инвестировать ещё в начале роста. Также появились абсолютно новые клиенты, но их пока относительно немного. Количество клиентов в инвестиционных фондах лучше оценивать по соотношению между объёмами средств в инвестиционных фондах и на банковских депозитах, а также по отношению этих объёмов к ВВП. На сегодняшний день, объём средств в инвестиционных фондах по отношению к ВВП составляет менее 1%. Определённо, есть куда расти, по крайне мере, на несколько порядков точно.
Что касается перехода продвинутых клиентов в интернет-трейдинг, то, конечно, найдутся отдельные клиенты, которые самостоятельно могут достичь определённых успехов. Тем не менее, опыт показывает, что основная масса таких игроков, которая не связана с данным видом деятельности профессионально, по тем или иным причинам (нехватка времени, знаний и т.д.) могут и должны вернуться в инвестиционные фонды. Ведь основная идея инвестиционных фондов как раз и заключается в том, чтобы мелкие вкладчики, которым не хватает ни ресурсов, ни времени, пользовались услугами профессиональных управляющих компаний и экономили на традиционных издержках, при этом диверсифицируя совокупные вложения.
В: Какие вы видите точки роста и риски для фондов в ближайшие полгода?
О: И рост, и риски зависят от ситуации на фондовом рынке. Ситуация на фондовом рынке, в свою очередь, зависит от ситуации в экономике. Ситуация в экономике зависит от ситуации в мире, которая определяется тем, что происходит в ведущих странах и регионах, таких как США, Китай, Европа. Именно проблемы за рубежом, в частности, последние проблемы с европейской экономикой, существенно влияют на мировые фондовые рынки. Если ситуация в Европе отразится на уровне потребления товаров, это может замедлить мировую экономику, тем самым по цепочке пострадают многие рынки, как развивающиеся, так и приграничные, каким является украинский фондовый рынок. Тем не менее, с точки зрения долгосрочной перспективы у украинской экономики и фондового рынка есть все предпосылки для того, чтобы расти. Наиболее весомая идея для роста связана со вступлением в силу второго уровня пенсионной системы, что даст длинные внутренние инвестиционные ресурсы. А если на рынке появляются деньги, то появляются и клиенты, которым эти деньги нужны, соответственно, появляются новые инвестиционные бумаги и инвесторы, которые хотят на этом зарабатывать.
В: Считаете ли вы НДС-облигации привлекательным инструментом для ИСИ на фоне снижения доходности ОВГЗ?
О: Привлекательность НДС-облигаций зависит от того, насколько они будут доходными. Учитывая тот факт, что предприятиям нужны живые деньги, а не ценные бумаги, они вынуждены будут выходить на вторичный рынок и продавать бумаги с определённым дисконтом. По прогнозам этот дисконт будет составлять 25-30%, что в сравнении с ОВГЗ с аналогичной дюрацией будет приносить 3-4% дополнительной доходности. Следовательно, как менее рисковый инструмент по сравнению с корпоративными, муниципальными бумагами и теми же акциями, НДС-облигации будут пользоваться спросом, в том числе и у инвестиционных фондов. Практика выпуска и обращения НДС-облигаций на рынке уже была и инвестиционные фонды приобретали данные бумаги, в том числе и фонды «КИНТО».
В: Какие вы видите наиболее доходные для фондов инструменты на летний период, когда рынок плоский и на нем оборачиваются маленькие объемы?
О: Если рынок плоский и с маленькими объёмами, то можно использовать те же НДС-облигации, РЕПО-сделки и, поскольку фондовый рынок – это не прямая линия, а кардиограмма, краткосрочно зарабатывать теоретически можно и на трендах, покупая бумаги на локальных минимумах и продавая на отскоках наверх. А в целом, фондовый рынок, с точки зрения инвестиционных фондов, – это достаточно долгосрочный инструмент, который решает задачи приумножения средств инвесторов в средне- и долгосрочном периоде времени.